Thêm công suất đón nhu cầu khoan mới, PV Drilling (PVD) được dự báo lãi hơn 1.000 tỷ đồng

Thêm công suất đón nhu cầu khoan mới, PV Drilling (PVD) được dự báo lãi hơn 1.000 tỷ đồng Hồ Nga • 19/10/2026 - 13:34 Lợi thế của PV Drilling (PVD) nằm ở khả năng bảo đảm việc làm và duy trì tỷ lệ sử dụng đội giàn ở mức cao. Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) vừa công bố báo cáo cập nhật về Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PV Drilling, mã chứng khoán PVD ) với tiêu điểm “Thêm giàn khoan, thêm dư địa tăng trưởng”. Lợi nhuận bị che khuất bởi chi phí một lần Trong quý II/2026, PV Drilling ghi nhận 3.028 tỷ đồng doanh thu, tăng 25% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ giảm 32%, còn 163 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng khoan, với doanh thu đạt 1.980 tỷ đồng, chiếm 65% tổng doanh thu và tăng 46% so với cùng kỳ. Theo VDSC, giàn PVD VIII đã đóng góp trọn quý, PVD IX bắt đầu tạo doanh thu, trong khi số giàn thuê bình quân tăng từ một giàn trong quý II/2025 lên 2,7 giàn. Doanh thu dịch vụ kỹ thuật giếng khoan đạt 911 tỷ đồng, giảm 5%. VDSC cho rằng diễn biến này chủ yếu phản ánh khoảng thời gian chuyển tiếp giữa các dự án, trong khi phần lớn đơn vị cung cấp dịch vụ vẫn hoạt động gần như tối đa công suất. Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp quý II giảm từ 21,4% xuống 18%. VDSC chỉ ra ba nguyên nhân chính. Thứ nhất, tỷ trọng doanh thu từ các giàn thuê có biên lợi nhuận thấp tiếp tục ở mức cao. Thứ hai, chi phí nâng cấp PVD VIII và PVD IX phục vụ hợp đồng mới phải được ghi nhận trực tiếp vào chi phí thay vì vốn hóa. Thứ ba, dự án Sông Đốc kéo dài hơn kế hoạch trong khi phần lớn doanh thu đã được ghi nhận từ năm 2025, khiến PV Drilling phát sinh thêm chi phí. Áp lực trên dự kiến còn ảnh hưởng đến kết quả quý III trước khi giảm đáng kể từ quý IV/2026. Lũy kế sáu tháng đầu năm 2026, PV Drilling ghi nhận 6.429 tỷ đồng doanh thu, tăng 63% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 469 tỷ đồng, tăng 19%. Kết quả kinh doanh Việt Nam bước vào giai đoạn cao điểm tạo dư địa cho giàn thuê và dịch vụ kỹ thuật Thị trường giàn khoan tự nâng tại Đông Nam Á được dự báo duy trì nhu cầu tích cực trong giai đoạn 2026–2027, tập trung tại Việt Nam, Malaysia và Indonesia. Theo S&P Global, nhu cầu giàn khoan tự nâng tại Việt Nam đạt khoảng 13 giàn, cao nhất khu vực. Xếp sau là Malaysia với 9 giàn, Indonesia 8 giàn và Thái Lan 6 giàn. Đây đều là những thị trường PV Drilling đang hiện diện. Tuy nhiên, nguồn cung khu vực cho thấy một bức tranh khác. Tổng số giàn khoan tự nâng tại Đông Nam Á dự kiến tăng từ khoảng 50 giàn vào đầu năm 2026 lên 52 giàn từ giữa năm 2027. Nguồn cung khai thác thương mại được chào thuê dao động trong khoảng 49–51 giàn. Đáng chú ý, khu vực vẫn duy trì khoảng 10–12 giàn thương mại chưa có hợp đồng. Điều này cho thấy thị trường còn công suất dư và khả năng giá thuê tăng mạnh trong ngắn hạn tương đối hạn chế. Trong bối cảnh đó, lợi thế của PV Drilling nằm ở khả năng bảo đảm việc làm và duy trì tỷ lệ sử dụng đội giàn ở mức cao . Phần lớn đội giàn hiện hữu đã có hợp đồng dài hạn. Cơ cấu này giúp doanh nghiệp hạn chế tác động từ các biến động ngắn hạn của thị trường. VDSC cho rằng tăng trưởng của PV Drilling trong giai đoạn tới sẽ chủ yếu đến từ mở rộng công suất và gia tăng số ngày hoạt động, thay vì phụ thuộc vào việc giá thuê giàn tiếp tục đi lên. Nguồn VDSC Song song với thị trường khu vực, nhu cầu khoan trong nước được dự báo duy trì ở mức cao khi nhiều chương trình thăm dò và khai thác đồng loạt triển khai. try { if (typeof (dc2) != "undefined" && dc2 !== null) { dc2.show(); } else { document.getElementById("zone-40").remove(); } } catch (e) { } Theo kế hoạch, năm 2026, Việt Nam có khoảng 63 giếng khoan chắc chắn và 10 giếng tùy chọn, tương ứng nhu cầu khoảng 15 giàn khoan tự nâng. Sang năm 2027, thị trường dự kiến có 60 giếng chắc chắn và 22 giếng tùy chọn, với nhu cầu khoảng 14 giàn. Các chương trình đáng chú ý gồm Lô B – Ô Môn, Nam Du – U Minh, Sư Tử Trắng và Kình Ngư Trắng. Khối lượng công việc lớn không chỉ tạo nhu cầu cho giàn khoan mà còn mở rộng thị trường đối với các dịch vụ kỹ thuật giếng khoan. Sau giai đoạn cao điểm 2026–2027, số giếng chắc chắn dự kiến giảm còn 47 giếng vào năm 2028, 31 giếng năm 2029 và 16 giếng năm 2030. Tuy nhiên, lượng giếng tùy chọn tăng lên trong một số năm, giúp nhu cầu giàn khoan duy trì trong khoảng 9–12 giàn mỗi năm. Nguồn VDSC PVD IX và PVD X trở thành động lực tăng tưởng chính Nhu cầu trong nước tăng cao không nhất thiết khiến PV Drilling đưa toàn bộ đội giàn sở hữu trở lại Việt Nam. Chiến lược của doanh nghiệp vẫn ưu tiên các hợp đồng dài hạn nhằm duy trì việc làm ổn định, tối ưu số ngày hoạt động và hạn chế thời gian chờ giữa các dự án. Đối với những chiến dịch khoan ngắn hạn trong nước, PV Drilling có thể tiếp tục thuê giàn bên ngoài. Cách tiếp cận này giúp doanh nghiệp duy trì thị phần mà không phải rút các giàn sở hữu khỏi những hợp đồng dài hạn ở nước ngoài. Số giàn thuê bình quân trong quý II/2026 đã tăng lên 2,7 giàn, so với một giàn cùng kỳ. VDSC dự báo con số này có thể đạt khoảng bốn giàn trong quý III. Tuy nhiên, giàn thuê chỉ mang lại biên lợi nhuận khoảng 2–3%, thấp hơn đáng kể so với giàn sở hữu. Do đó, doanh thu có thể tăng nhanh nhưng chưa chuyển hóa tương ứng thành lợi nhuận. Động lực cải thiện hiệu quả được kỳ vọng đến từ PVD IX và PVD X. PVD IX bắt đầu vận hành từ quý II/2026. Năm 2027 sẽ là năm đầu tiên giàn này đóng góp đủ 12 tháng vào kết quả kinh doanh. Trong khi đó, PVD X dự kiến về Việt Nam trong tháng 10/2026 để tái khởi động, kiểm định và nâng cấp, trước khi bắt đầu khoan từ quý II/2027. Khi tỷ lệ sử dụng của các giàn hiện hữu đã ở mức cao, dư địa tăng trưởng thông qua nâng hiệu suất không còn nhiều. Việc bổ sung PVD IX và PVD X vì vậy trở thành nguồn công suất mới quan trọng nhất trong năm 2027. Nguồn VDSC Lợi nhuận năm 2026 dự kiến vượt 1.000 tỷ đồng Trên cơ sở nhu cầu khoan và kế hoạch mở rộng đội giàn, VDSC dự báo doanh thu PV Drilling năm 2026 đạt 13.410 tỷ đồng, tăng 24%. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 1.282 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 1.067 tỷ đồng, tăng 3%. Trong đó, doanh thu dịch vụ khoan được dự báo tăng 45%, nhờ PVD VIII đóng góp trọn năm, PVD IX bắt đầu hoạt động và số giàn thuê tăng theo nhu cầu trong nước. Sang năm 2027, doanh thu PV Drilling có thể đạt 14.912 tỷ đồng, tăng 11%. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 1.482 tỷ đồng, còn lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 1.214 tỷ đồng, tăng 14%. Biên lợi nhuận gộp được dự báo giảm từ 19,1% năm 2025 xuống 18,4% năm 2026, chủ yếu do tỷ trọng giàn thuê tăng. Đến năm 2027, chỉ tiêu này có thể phục hồi lên 18,7% khi PVD IX hoạt động trọn năm và PVD X bắt đầu đóng góp. Nguồn VDSC Dựa trên triển vọng mở rộng công suất, VDSC khuyến nghị mua cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 21.800 đồng, cao hơn 23% so với mức giá tham chiếu 17.700 đồng hiện tại.