BSH: Lợi nhuận chững lại, áp lực nợ phải trả gia tăng

Nợ phải trả của Bia Sài Gòn - Hà Nội tăng hơn 43% so với đầu năm, trong khi nghĩa vụ thuế phải nộp Nhà nước tăng lên gần 93,8 tỷ đồng. Dù vậy, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế 9 tháng năm 2026 đạt hơn 32,5 tỷ đồng, tăng gần 70% so với cùng kỳ, nhờ doanh thu tăng và biên lợi nhuận gộp cải thiện.

Tổng hợp từ Vietnam Finance · 11:44 21/10/2026

30 giây3 phút

Mã trong bài:BSH■0,00%SAB▲+0,58%

Nợ phải trả tăng mạnh, nghĩa vụ thuế chiếm tỷ trọng lớn

Theo báo cáo tài chính quý III/2026, tại ngày 30/9, Công ty Cổ phần Bia Sài Gòn - Hà Nội (UPCoM: BSH), thuộc Tổng công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) do tập đoàn ThaiBev Thái Lan chi phối, ghi nhận tổng nợ phải trả hơn 125,4 tỷ đồng, tăng khoảng 43,6% so với mức 87,36 tỷ đồng tại ngày đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn chiếm gần như toàn bộ, với giá trị hơn 125 tỷ đồng, còn nợ dài hạn khoảng 354,9 triệu đồng.

Đáng chú ý, khoản thuế và các khoản phải nộp Nhà nước tăng từ 59,68 tỷ đồng đầu năm lên 93,79 tỷ đồng vào cuối tháng 9, tương đương mức tăng khoảng 57,2%. Đây là khoản mục lớn nhất trong cơ cấu nợ phải trả, chiếm gần 74,8% tổng nợ phải trả của doanh nghiệp.

Ngoài thuế, khoản phải trả người bán tăng từ 11,35 tỷ đồng lên 13,93 tỷ đồng. Chi phí phải trả cũng tăng từ 1,36 tỷ đồng lên hơn 2,04 tỷ đồng. Ngược lại, khoản phải trả người lao động giảm từ 2,31 tỷ đồng xuống còn 1,78 tỷ đồng.

Trong khi đó, tổng tài sản của Bia Sài Gòn - Hà Nội tại ngày 30/9 đạt 442,51 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với đầu năm. Tốc độ tăng nợ phải trả cao hơn đáng kể tốc độ tăng tổng tài sản, khiến tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản tăng từ khoảng 21,7% lên 28,3%.

Tại cuối quý III, vốn chủ sở hữu đạt 317,08 tỷ đồng, chiếm khoảng 71,7% tổng nguồn vốn. Doanh nghiệp cũng không ghi nhận khoản vay tài chính trong các khoản mục nợ được thể hiện trên bảng cân đối kế toán. Điều này cho thấy áp lực nợ chủ yếu đến từ các nghĩa vụ ngắn hạn trong hoạt động kinh doanh và các khoản phải nộp Nhà nước, thay vì phụ thuộc lớn vào vốn vay.

[Image: ]

Một điểm đáng chú ý khác nằm ở hàng tồn kho. Giá trị hàng tồn kho ghi nhận trước dự phòng tại ngày 30/9 là 53,81 tỷ đồng, trong khi dự phòng giảm giá hàng tồn kho lên tới 9,22 tỷ đồng. Sau khi trừ dự phòng, giá trị hàng tồn kho còn 44,59 tỷ đồng.

Khoản dự phòng này tương đương khoảng 17,1% giá trị hàng tồn kho trước dự phòng, phản ánh việc doanh nghiệp đang ghi nhận một khoản điều chỉnh đáng kể đối với giá trị hàng hóa, nguyên vật liệu hoặc thành phẩm tồn kho. So với đầu năm, dự phòng giảm từ 9,41 tỷ đồng xuống 9,22 tỷ đồng, trong khi giá trị hàng tồn kho sau dự phòng cũng giảm nhẹ.

Ở chiều ngược lại, khả năng nắm giữ tài sản thanh khoản của doanh nghiệp tương đối đáng chú ý. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 49,85 tỷ đồng vào cuối quý III, tăng mạnh so với 4,40 tỷ đồng đầu năm. Trong đó, tiền mặt và tiền gửi không thuộc nhóm tương đương tiền đạt 21,35 tỷ đồng, còn các khoản tương đương tiền đạt 28,5 tỷ đồng.

Ngoài ra, doanh nghiệp có 229,54 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, chủ yếu là các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn. Tổng tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn đạt khoảng 279,39 tỷ đồng, tương đương gần 2,23 lần tổng nợ phải trả.

Cơ cấu này cho thấy doanh nghiệp đang nắm giữ lượng tài sản tài chính ngắn hạn lớn so với nghĩa vụ nợ hiện tại. Tuy nhiên, việc đánh giá đầy đủ khả năng thanh toán còn cần xem xét thời điểm đáo hạn của các khoản đầu tư, lịch thanh toán công nợ và dòng tiền thực tế trong kỳ.

Lợi nhuận quý III có dấu hiệu chững lại

Về hoạt động kinh doanh, Bia Sài Gòn - Hà Nội ghi nhận doanh thu thuần 9 tháng năm 2026 đạt 451,19 tỷ đồng, tăng 11,7% so với mức 403,87 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Trong khi doanh thu tăng, giá vốn hàng bán đạt 403,45 tỷ đồng, tăng khoảng 8,5%, thấp hơn tốc độ tăng doanh thu. Nhờ đó, lợi nhuận gộp đạt 47,74 tỷ đồng, tăng gần 48,8% so với mức 32,05 tỷ đồng cùng kỳ.

Biên lợi nhuận gộp theo đó cải thiện từ khoảng 7,94% trong 9 tháng năm 2025 lên 10,58% trong 9 tháng năm 2026. Đây là yếu tố quan trọng giúp lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu. Tuy nhiên, báo cáo tài chính chưa đủ cơ sở để xác định mức cải thiện đến từ giá nguyên liệu, cơ cấu sản phẩm, giá bán hay các yếu tố vận hành khác.

Doanh thu hoạt động tài chính đạt 8,66 tỷ đồng, tăng khoảng 9,2% so với cùng kỳ. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng từ khoảng 137,7 triệu đồng lên 690,2 triệu đồng, chủ yếu là chi phí lãi vay theo khoản mục được trình bày trên báo cáo kết quả kinh doanh.

Chi phí bán hàng giảm từ khoảng 2,03 tỷ đồng xuống còn 1,75 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí quản lý doanh nghiệp gần như đi ngang, ở mức 13,52 tỷ đồng. Sự kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận gộp, doanh thu tài chính và chi phí bán hàng giảm đã hỗ trợ kết quả kinh doanh trong kỳ.

Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 40,44 tỷ đồng, tăng khoảng 66,5% so với mức 24,29 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Sau khi cộng kết quả từ hoạt động khác, lợi nhuận kế toán trước thuế đạt 41,03 tỷ đồng, tăng khoảng 68,2%.

Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành tăng từ 5,27 tỷ đồng lên 8,45 tỷ đồng. Sau khi tính thêm khoản chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hoãn lại, lợi nhuận sau thuế đạt 32,53 tỷ đồng, tăng gần 69,6% so với mức 19,18 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Biên lợi nhuận ròng theo đó tăng từ khoảng 4,75% lên 7,21%. Với mỗi 100 đồng doanh thu thuần, doanh nghiệp giữ lại khoảng 7,2 đồng lợi nhuận sau thuế, cao hơn đáng kể mức gần 4,8 đồng của cùng kỳ năm trước.

Dù kết quả lũy kế tích cực, số liệu riêng quý III cho thấy đà tăng trưởng có dấu hiệu chững lại. Trong quý, doanh thu thuần đạt 162,27 tỷ đồng, tăng khoảng 2,7% so với cùng kỳ năm 2025. Tuy nhiên, giá vốn hàng bán tăng từ 138,35 tỷ đồng lên 145,34 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp giảm từ 19,61 tỷ đồng xuống còn 16,93 tỷ đồng, tương đương mức giảm khoảng 13,7%.

Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh quý III đạt 14,68 tỷ đồng, giảm khoảng 15,8% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 14,90 tỷ đồng, giảm khoảng 14,6%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 11,82 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 14,3% so với mức 13,79 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Diễn biến trái chiều giữa kết quả quý III và số liệu lũy kế cho thấy mức tăng trưởng lợi nhuận của Bia Sài Gòn - Hà Nội trong 9 tháng chưa phản ánh đầy đủ xu hướng của riêng quý gần nhất. Doanh thu quý III vẫn tăng, nhưng giá vốn tăng nhanh hơn, kéo lợi nhuận gộp đi xuống.

Gia Phúc

Link gốc

Dữ liệu trong bài

BSHCTCP Bia Sài Gòn - Hà Nội · P/E 6,616,50▲+1,23%
SABTổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn · P/E 11,543,05▲+0,58%

Giá phiên gần nhất; cập nhật trực tiếp khi bật giá realtime.Hỏi Stockbiz về BSH →

Thuật ngữ trong bài

Thanh khoảnMức độ dễ dàng mua bán một cổ phiếu mà không làm giá biến động nhiều; thường đo bằng giá trị giao dịch.

Biên lợi nhuậnLợi nhuận chia cho doanh thu: biên gộp dùng lợi nhuận gộp, biên ròng dùng lợi nhuận sau thuế.

Thông tin chỉ mang tính tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.

Thảo luận trên FireAnt: BSH →

BSH: Lợi nhuận chững lại, áp lực nợ phải trả gia tăng