Việc thanh khoản của thị trường chứng khoán trong quý II/2026 giảm, trong khi đà tăng của chỉ số đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đã ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh và mảng môi giới của nhiều công ty chứng khoán.
[Image: ]
Trong quý II/2026, VN-Index tăng hơn 185 điểm, tương đương hơn 11%, từ vùng gần 1.675 điểm cuối tháng 3 lên quanh 1.860 điểm vào cuối tháng 6. Lũy kế từ đầu năm, chỉ số tăng hơn 75 điểm, tương đương 4,23% so với cuối năm 2025.
Tuy nhiên, đà tăng của thị trường chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, với VIC tăng 63%, VHM tăng 53%, VRE tăng 14,6% và VPL tăng 7,7%. Mức tăng của các cổ phiếu này đóng góp không nhỏ vào diễn biến tích cực của VN-Index, trong khi phần lớn các nhóm ngành còn lại phân hóa mạnh, nhiều cổ phiếu đi ngang hoặc điều chỉnh.
Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường lại suy giảm rõ rệt. Tổng giá trị giao dịch trên HoSE trong quý II/2026 đạt khoảng 1,377 triệu tỷ đồng, giảm khoảng 24% so với mức gần 1,802 triệu tỷ đồng của quý I.
Việc thị trường tăng điểm nhưng thiếu sự lan tỏa, cùng thanh khoản đi xuống đã ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động môi giới, cũng như tự doanh của nhiều công ty chứng khoán.
Thống kê từ Nhadautu.vn cho thấy, đến thời điểm hiện tại đã có 8 công ty chứng khoán công bố lợi nhuận sau thuế quý II/2026 giảm mạnh so với cùng kỳ hoặc ghi nhận thua lỗ.
Đáng chú ý nhất là CTCP Chứng khoán VIX (HoSE: VIX) với kết quả lãi sau thuế quý II/2026 đạt 75,8 tỷ đồng, giảm mạnh 94% so với mức 1.301,6 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận VIX đạt 214,2 tỷ đồng, giảm 87% so với mức 1.674 tỷ đồng của nửa đầu năm 2025. Đây là sự sụt giảm rất mạnh nếu đặt trong bối cảnh VIX từng là doanh nghiệp dẫn đầu toàn ngành về lợi nhuận nhờ hoạt động tự doanh.
Cùng với VIX, CTCP Chứng khoán VietinBank (HoSE: CTS) cũng ghi nhận lãi quý II/2026 giảm mạnh 91% và lãi 6 tháng đầu năm 2026 giảm 71%. Tương tự, lợi nhuận quý II/2026 và nửa đầu năm 2026 của CTCP Chứng khoán Phú Hưng (UPCOM: PHS) cũng giảm lần lượt 40% và 58%. Trong khi đó, CTCP Chứng khoán Pinetree (UPCOM: HFT) ghi nhận mức giảm nhẹ hơn, khoảng 15% trong quý II và 17,5% sau nửa đầu năm.
Ở nhóm công ty quy mô nhỏ, áp lực còn thể hiện qua việc chuyển từ có lãi sang thua lỗ. CTCP Chứng khoán ASAM từ mức lãi 3,7 tỷ đồng trong quý II/2025 chuyển sang lỗ 5,63 tỷ đồng trong quý II năm nay; lũy kế 6 tháng cũng đảo chiều từ lãi 3,04 tỷ đồng sang lỗ 11,9 tỷ đồng. Công ty TNHH Chứng khoán Nhật Bản (JSI) cũng chuyển từ lãi sang lỗ ở cả quý II và 6 tháng đầu năm, dù giá trị tuyệt đối không lớn. Còn CTCP Chứng khoán Đại Việt tiếp tục chìm trong thua lỗ.
Trong khi đó, CTCP Chứng khoán EuroCapital (ECC) tiếp tục chìm trong thua lỗ khi khoản lỗ 6 tháng tăng từ 0,18 tỷ đồng lên 1,61 tỷ đồng trong năm nay; riêng quý II cũng chuyển từ lãi 0,2 tỷ đồng quý II/2025 sang lỗ 0,94 tỷ đồng trong kỳ BCTC.
Bên cạnh các doanh nghiệp suy giảm rõ rệt, số liệu cũng ghi nhận một số trường hợp diễn biến trái chiều giữa kết quả quý II và lũy kế 6 tháng năm 2026. CTCP Chứng khoán UP (UPCOM: UPS) có lợi nhuận quý II giảm tới 78%, nhưng lợi nhuận sau thuế 6 tháng vẫn tăng 138% so với cùng kỳ, cho thấy doanh nghiệp đã có quý I tăng trưởng đột biến. Tương tự, Công ty TNHH Chứng khoán Shinhan Việt Nam ghi nhận lợi nhuận quý II tăng nhẹ khoảng 5%, nhưng lũy kế 6 tháng vẫn giảm khoảng 4,6%.
Tự doanh kém khả quan, môi giới chịu áp lực
Chứng khoán VIX cho biết biến động của thị trường chứng khoán trong quý II/2026 đã dẫn tới lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ FVTPL của công ty bị giảm 769 tỷ đồng so với cùng kỳ, trong khi lỗ FVTPL lại tăng 865,7 tỷ đồng. Dù vậy, sự thay đổi này chủ yếu đến từ chênh lệch tăng đánh giá lại các tài sản tài chính thông qua lãi/lỗ. Đây đều là các khoản lỗ dựa trên danh mục tại thời điểm cuối quý II của VIX, hoặc hiểu theo cách khác là lỗ tạm thời.
Mặt khác, trong quý II/2026, công ty cũng hiện thực hóa một phần lợi nhuận khi mảng tự doanh đem về gần 140 tỷ đồng, song con số này vẫn thấp hơn 55,3% so với quý II/2025.
Tương tự Chứng khoán VIX, danh mục tự doanh của Chứng khoán Vietinbank trong kỳ BCTC quý II/2026 cũng tạm lỗ 55,8 tỷ đồng và là một trong các tác nhân chính khiến lợi nhuận công ty sụt giảm. Ngoài ra, mảng môi giới chứng khoán của công ty trong quý II/2026 cũng đạt gần 28,7 tỷ đồng, tương đương giảm gần 30,2%. Chưa kể, công ty cũng chịu áp lực từ chi phí lãi vay tăng lên, đẩy chi phí tài chính đạt 158 tỷ đồng, cao hơn 80% so với cùng kỳ năm trước.
Ở nhóm công ty chứng khoán nhỏ hơn, mảng môi giới quý II/2026 của Chứng khoán ASAM (giảm 85%), Chứng khoán Nhật Bản (giảm 26%) và ECC (giảm 99%) giảm mạnh là tác nhân chính tới lợi nhuận sau thuế. Đối với Chứng khoán UP, bên cạnh mảng tự doanh sụt giảm, công ty không còn ghi nhận doanh thu nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán trong quý II/2026 trong khi cùng kỳ năm trước đạt 13,2 tỷ đồng.
Chứng khoán Pinetree là trường hợp khác biệt khi vẫn duy trì doanh thu hoạt động quý II/2026 tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, song kết quả lợi nhuận giảm do chi phí tài chính tăng. Công ty lý giải nguyên nhân do ảnh hưởng từ mặt bằng lãi suất cho vay của các ngân hàng cao.
Chứng khoán Đại Việt cũng báo doanh thu quý II/2026 tăng hơn 22% nhờ các mảng môi giới, giao dịch ký quỹ tăng. Tuy nhiên, các chi phí hoạt động kinh doanh, chi phí quản lý doanh nghiệp, và chênh lệch giảm đánh giá lại tài sản tài chính tăng, đã khiến công ty báo lỗ quý II/2026 gần 5,5 tỷ đồng.