Ngành điện quý 2: Nhiệt điện “gánh” phụ tải vì El Nino

Ngành điện quý 2: Nhiệt điện “gánh” phụ tải vì El Nino

Thống kê từ EVN, trong 6 tháng đầu năm 2026, sản lượng điện sản xuất toàn hệ thống đạt 171.1 tỷ kWh, tăng 9.5% so với cùng kỳ năm 2025. Nhu cầu phụ tải tăng vọt đã tạo điều kiện để nhiệt điện lên ngôi, trong khi nhóm thủy điện chịu sự phân hóa do thủy văn kém thuận lợi vì El Nino xuất hiện trong quý 2.

Thống kê từ Vietstock Finance, trong số 58 doanh nghiệp điện công bố báo cáo quý 2/2026, có 31 đơn vị tăng trưởng lợi nhuận (1 trường hợp chuyển lỗ thành lãi); 22 cái tên giảm lãi, cùng 5 trường hợp thua lỗ.

Nhiệt điện gánh phụ tải

Việc nhu cầu phụ tải tăng vọt trong nửa đầu năm giúp các nguồn nhiệt điện được đẩy mạnh huy động trong quý 2. Nhờ đó, các doanh nghiệp nhóm này đều đạt kết quả thuận lợi.

Doanh nghiệp nhiệt điện tỏa sáng trong quý 2

Đvt: tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Dẫn đầu về mức tăng trưởng là Nhiệt điện Phả Lại (PPC) với 70 tỷ đồng lợi nhuận, gấp 11.5 lần cùng kỳ. Doanh nghiệp cho biết, sản lượng bán điện tăng trong quý 2 đã kéo doanh thu đi lên, đồng thời lượng cổ tức nhận được từ các đơn vị liên kết giúp đạt kết quả tăng trưởng mạnh.

Kế đến là POW với mức doanh thu 20.3 ngàn tỷ đồng, gấp 2.2 lần cùng kỳ; và khoản lợi nhuận ròng tới 3.5 ngàn tỷ, gấp 6 lần, đều là kết quả kỷ lục quý. Kết quả này một phần đến từ hoạt động thuận lợi của các đơn vị thành viên như NT2 (lãi 403 tỷ đồng, tăng 24%), hay đơn vị thủy điện là HNA.

Tham gia cuộc đua tăng lãi gấp lần còn có NBP (Nhiệt điện Ninh Bình) lãi 12 tỷ đồng, gấp 2.3 lần cùng kỳ. Nguyên nhân do được tăng huy động từ NSMO (Công ty TNHH MTV Vận hành hệ thống điện và thị trường điện Quốc gia), đồng thời thực hiện sớm công tác bảo dưỡng, sửa chữa lớn của các tổ máy để đáp ứng vận hành.

Cái tên ấn tượng khác là EVNGENCO3 (PGV). Quý 2, PGV đạt 15 ngàn tỷ doanh thu thuần và hơn 1.4 ngàn tỷ lãi ròng, tăng trưởng tương ứng 25% và 64%. Động lực chính vẫn từ doanh thu bán điện tăng vọt, bên cạnh việc thay đổi chính sách kế toán liên quan đến chi phí sửa chữa lớn.

Xét lũy kế, màu xanh phủ toàn nhóm nhiệt điện. POW dẫn đầu về mức tăng trưởng với lãi ròng hơn 4.7 ngàn tỷ đồng, gấp 4.5 lần cùng kỳ. Kế đến là BTP (Nhiệt điện Bà Rịa) lãi 33 tỷ đồng, gấp 3.1 lần cùng kỳ; PPC lãi 166 tỷ đồng, gấp 2.8 lần; PGV lãi gần 2.2 ngàn tỷ đồng, gấp 2.2 lần.

Kết quả bán niên 2026 của nhóm nhiệt điện

Đvt: tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Thủy điện phân hóa vì thủy văn

Theo MBS, Cơ quan Quản lý Khí quyển và Đại dương Hoa Kỳ (NOAA) đã chính thức công bố sự hình thành của El Nino từ ngày 11/06/2026. Thực tế, thống kê từ EVN, huy động thủy điện trong quý 2 và 6 tháng đầu năm 2026 giảm nhẹ, đặc biệt mạnh hơn trong tháng 6 do lượng mưa phổ biến ở mức trung bình và pha El Nino đã bắt đầu.

El Nino gây ra hiện tượng nắng nóng và giảm lượng mưa, dẫn đến nhiều doanh nghiệp bị giảm sản lượng. Dù vậy, vẫn có một số cái tên tích cực nhờ hưởng lợi từ giá thị trường điện.

Kết quả kinh doanh nhóm thủy điện trong quý 2/2026

Đvt: tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Ở nhóm tăng trưởng, DNH (Thủy điện Đa Nhim - Hàm Thuận - Đa Mi) tăng lãi 51% trong quý 2, đạt 373 tỷ đồng, do giá thị trường điện toàn phần bình quân cao hơn cùng kỳ. Ông lớn VSH (Vĩnh Sơn - Sông Hinh) cũng hưởng lợi từ giá điện dù lượng mưa về thấp hơn, qua đó lãi 239 tỷ đồng, tăng 44%. Tương tự, TMP (Thác Mơ) lãi 105 tỷ, tăng trưởng 25%.

Hưởng lợi từ các thành viên VSH, TMP, trong khi TBC chỉ giảm nhẹ, mảng điện của REE cũng tăng trưởng 13%, đạt lợi nhuận 270 tỷ đồng.

Dù vậy, thủy văn vẫn là yếu tố quan trọng nhất đối với thủy điện, nên đa phần các doanh nghiệp chịu kết quả kém thuận lợi. BSA (Thủy điện Buôn Đôn) rơi tới 88% lợi nhuận so với cùng kỳ, chỉ lãi 5 tỷ đồng, nguyên nhân do sản lượng điện hụt sâu (giảm 43%). CHP (Thủy điện Miền Trung) giảm 73%, lợi nhuận còn 28 tỷ đồng, , hay tương tự là SVH (Thủy điện Sông Vàng) giảm lãi 47%, còn 5.5 tỷ đồng.

Một số doanh nghiệp thậm chí phải báo lỗ, như BHA (Thủy điện Bắc Hà) lỗ hơn 400 triệu đồng (cùng kỳ lãi 10 tỷ đồng) vì nước về hồ thấp. NED lỗ 5.4 tỷ đồng (cùng kỳ lãi 7.4 tỷ), một phần do thủy văn, phần khác vì thay đổi thời gian trích khấu hao theo quy định mới làm đội chi phí.

Đối với bức tranh nửa đầu năm, nhờ quý 1 tích cực, nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì sự tăng trưởng. Những cái tên tăng lãi mạnh gồm S4A (97%), HNA (57%), DNH (54%), SP2 (39%)… Dù vậy, một số đơn vị bị bào mòn lợi nhuận vì quý 2 kém sắc, như NED (giảm 92%), PIC (giảm 65%), hay BSA (giảm 60%).

Kết quả bán niên 2026 của nhóm thủy điện

Đvt: tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Ở nhóm tăng trưởng, DNH (Thủy điện Đa Nhim - Hàm Thuận - Đa Mi) tăng lãi 51% trong quý 2, đạt 373 tỷ đồng, do giá thị trường điện toàn phần bình quân cao hơn cùng kỳ. Ông lớn VSH (Vĩnh Sơn - Sông Hinh) cũng hưởng lợi từ giá điện dù lượng mưa về thấp hơn, qua đó lãi 239 tỷ đồng, tăng 44%. Tương tự, TMP (Thác Mơ) lãi 105 tỷ, tăng trưởng 25%.

Hưởng lợi từ các thành viên VSH, TMP, trong khi TBC chỉ giảm nhẹ, mảng điện của REE cũng tăng trưởng 13%, đạt lợi nhuận 270 tỷ đồng.

Dù vậy, thủy văn vẫn là yếu tố quan trọng nhất đối với thủy điện, nên đa phần các doanh nghiệp chịu kết quả kém thuận lợi. BSA (Thủy điện Buôn Đôn) rơi tới 88% lợi nhuận so với cùng kỳ, chỉ lãi 5 tỷ đồng, nguyên nhân do sản lượng điện hụt sâu (giảm 43%). CHP (Thủy điện Miền Trung) giảm 73%, lợi nhuận còn 28 tỷ đồng, , hay tương tự là SVH (Thủy điện Sông Vàng) giảm lãi 47%, còn 5.5 tỷ đồng.

Một số doanh nghiệp thậm chí phải báo lỗ, như BHA (Thủy điện Bắc Hà) lỗ hơn 400 triệu đồng (cùng kỳ lãi 10 tỷ đồng) vì nước về hồ thấp. NED lỗ 5.4 tỷ đồng (cùng kỳ lãi 7.4 tỷ), một phần do thủy văn, phần khác vì thay đổi thời gian trích khấu hao theo quy định mới làm đội chi phí.

Đối với bức tranh nửa đầu năm, nhờ quý 1 tích cực, nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì sự tăng trưởng. Những cái tên tăng lãi mạnh gồm S4A (97%), HNA (57%), DNH (54%), SP2 (39%)… Dù vậy, một số đơn vị bị bào mòn lợi nhuận vì quý 2 kém sắc, như NED (giảm 92%), PIC (giảm 65%), hay BSA (giảm 60%).

Kết quả bán niên 2026 của nhóm thủy điện

Đvt: tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Điện tái tạo đi xuống trên nền ổn định 

Quý 2 ghi nhận tình hình huy động năng lượng tái tạo ổn định với lượng cắt giảm công suất không đáng kể. Thống kê từ EVN, lượng huy động điện tái tạo đạt hơn 22 tỷ kwh, chiếm 12.9% tỷ trọng huy động.

Do vậy, hoạt động kinh doanh điện của nhóm điện tái tạo tỏ ra ổn định, dù kết quả khác biệt vì nhiều lý do. Như mảng điện của PC1 đi ngang với doanh thu 357 tỷ đồng và lãi ròng 170 tỷ đồng. Trong khi đó, HIO lãi ròng tăng đột biến 20 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ, nhờ hoàn tất nhận chuyển nhượng cổ phần từ CTCP SD Trường Thành.

Mảng điện của HDG giảm lãi 25%, còn 232 tỷ đồng, nhưng một phần do danh mục có cả thủy điện. Riêng GEG giảm lãi 83%, còn 28 tỷ đồng, do không còn doanh thu từ việc chuyển nhượng Thủy điện Trường Phú như cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng, khoản thu đột biến giúp HIO tăng mạnh lợi nhuận lên 98 tỷ đồng. Các doanh nghiệp còn lại đều đi lùi, trong đó GEG giảm lãi mạnh nhất với 57%, đạt 235 tỷ đồng.

El Nino làm động lực cho nhiệt điện, năng lượng tái tạo tạo đà từ chính sách

Xét về nửa cuối năm 2026, MBS Research đánh giá, El Nino sẽ gây ra khô hạn và làm giảm sút sản lượng thủy điện, trong khi nhu cầu sử dụng điện sẽ tăng cao. Từ đây, xu hướng huy động sẽ dồn chủ yếu vào nhiệt điện để bù đắp phần hao hụt cho thủy điện.

Đối với mảng điện tái tạo, các công ty chứng khoán như MBS hay Chứng khoán Guotai Haitong đánh giá sẽ được hưởng lợi khá lớn từ chính sách. Đầu tiên, Nghị định 243 (sửa đổi Nghị định 57 và 58) chính thức mở rộng cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA), cho phép hai bên tự thỏa thuận giá. Đặc biệt, tỷ lệ bán điện dư thừa từ hệ thống điện mặt trời mái nhà được nâng từ 20% lên 50%, mở ra cơ hội cho phân khúc này.

Châu An

FILI

- 09:00 27/08/2026