Các chuyên gia đánh giá cơ hội vẫn rộng mở với cổ phiếu các nhóm ngành hưởng lợi từ đầu tư công, giá dầu và chính sách tiền tệ.
[Image: Đầu tư công và dầu khí: Điểm sáng cổ phiếu cuối năm 2026]
Dòng tiền rút khỏi nhóm vốn hóa lớn để tìm đến các cổ phiếu vừa và nhỏ có câu chuyện riêng. Ảnh: Bảo Chương
Trong báo cáo mới đây, Maybank Investment Bank (MSVN) cho rằng, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết trong quý III/2026 có sự phân hóa giữa các nhóm ngành. Trong số các ngành được phân tích, MSVN dự kiến có 6 ngành ghi nhận lợi nhuận vượt kỳ vọng, 2 ngành đạt dự báo và 3 ngành có khả năng không đạt kỳ vọng.
Trên cơ sở đó, bộ phận nghiên cứu của MSVN nhận định tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường có thể một lần nữa vượt mức dự báo 20,6% so với cùng kỳ năm trước.
Theo các chuyên gia phân tích của MSVN, giá dầu tăng là một trong những yếu tố hỗ trợ lợi nhuận ngành năng lượng trong quý III/2026. Báo cáo trước đó dự báo lợi nhuận ngành này tăng 66,9% so với cùng kỳ và có khả năng vượt kỳ vọng, trong đó BSR và GAS được đánh giá có triển vọng nổi bật.
Ngành bán lẻ cũng được kỳ vọng ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan, đặc biệt ở nhóm doanh nghiệp phân phối sản phẩm công nghệ thông tin và truyền thông.
Bất động sản nhà ở cũng nằm trong nhóm có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vượt kỳ vọng. MSVN từng dự báo lợi nhuận ngành tăng 48,3% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ nền so sánh thấp của quý III/2025, mặc dù số lượng dự án được bàn giao dự kiến vẫn hạn chế.
Trái với triển vọng tích cực của một số ngành sản xuất và tiêu dùng, MSVN nhận định lợi nhuận ngành ngân hàng trong quý III/2026 có thể thấp hơn kỳ vọng. Nguyên nhân chủ yếu là áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM) khi chi phí huy động vốn được điều chỉnh theo mặt bằng lãi suất mới trên thị trường. Bên cạnh đó, các ngân hàng còn phải tăng trích lập dự phòng cho nợ xấu, trong khi hoạt động thu hồi nợ xấu yếu có thể ảnh hưởng đến nguồn thu ngoài lãi.
Dự báo tăng trưởng lợi nhuận ngành ngân hàng được đưa ra ở mức 21% so với cùng kỳ, nhưng đánh giá kết quả thực tế có khả năng không đạt kỳ vọng. Nhưng mức độ ảnh hưởng không đồng đều giữa các ngân hàng. VCB, CTG và VPB được xếp vào nhóm có triển vọng vượt trội, trong khi BID, HDB, OCB, MSB và SHB có thể ghi nhận kết quả không bằng.
Lĩnh vực chứng khoán cũng đối mặt với những khó khăn từ thanh khoản thị trường suy giảm. Mặc dù lãi suất cho vay ký quỹ duy trì ở mức cao và dư nợ cho vay ký quỹ lớn có thể hỗ trợ một phần thu nhập, giá trị giao dịch thấp tiếp tục hạn chế khả năng tăng trưởng lợi nhuận của các công ty chứng khoán.
Trong ngắn hạn, MSVN dự báo VN-Index tiếp tục dao động trong biên độ quanh 1.800 điểm, và ưu tiên nhóm cổ phiếu năng lượng, công nghệ thông tin và một số cổ phiếu bán lẻ, ngân hàng được chọn lọc.
Theo đánh giá của tổ chức này, triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp quý III/2026 vẫn tương đối tích cực. Song khả năng chuyển hóa kết quả kinh doanh thành động lực tăng giá trên thị trường chứng khoán còn phụ thuộc vào diễn biến lãi suất và dòng tiền trong những tháng cuối năm.
Nhận định về những nhóm ngành triển vọng trong quý IV/2026, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) lựa chọn ba nhóm hưởng lợi chính gồm đầu tư công, dầu khí và nhóm được hưởng lợi từ chính sách tiền tệ hỗ trợ.
Nhóm hưởng lợi từ tốc độ giải ngân đầu tư công gồm xây lắp hạ tầng, thép, xây lắp điện, bất động sản khu công nghiệp và vật liệu. Đây được xem là một trong những động lực tăng trưởng đáng chú ý khi nhu cầu xây dựng cơ sở hạ tầng tiếp tục gia tăng.
Trong đó, nhóm nguyên vật liệu được KBSV dự báo tăng trưởng lợi nhuận 44% trong năm 2026, đứng thứ hai về tốc độ tăng trưởng trong các nhóm ngành lớn. Đà tăng chủ yếu đến từ nhu cầu thép và vật liệu phục vụ các dự án đầu tư công, với HPG là doanh nghiệp đóng góp nổi bật. Trong khi đó, diễn biến căng thẳng tại Trung Đông kéo dài tiếp tục tạo lợi thế cho nhóm dầu khí.
Ngoài ra, KBSV đánh giá ngân hàng và một số doanh nghiệp xây lắp, vật liệu có thể hưởng lợi từ các chính sách tiền tệ hỗ trợ, dù mặt bằng lãi suất được dự báo khó giảm rõ rệt trong những tháng cuối năm.
Gia Miêu