Danh sách cổ phiếu bị cắt margin quý IV tiếp tục ghi nhận sự góp mặt của của HVN và DGC, hai mã có vốn hóa và mức độ quan tâm lớn trên thị trường chứng khoán.
Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) vừa công bố danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ trong quý IV/2026. Theo đó, có 65 mã bị loại khỏi danh sách được phép sử dụng margin.
Theo quy định, nhà đầu tư không được sử dụng hạn mức tín dụng do công ty chứng khoán cấp để mua các chứng khoán nằm trong danh sách này. Các nguyên nhân khiến một mã không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ khá đa dạng, từ cổ phiếu thuộc diện cảnh báo, kiểm soát hoặc hạn chế giao dịch, doanh nghiệp có kết quả kinh doanh thua lỗ, báo cáo tài chính có ý kiến kiểm toán không phải chấp nhận toàn phần, đến trường hợp cổ phiếu mới niêm yết chưa đủ thời gian theo quy định.
Đáng chú ý, danh sách có sự xuất hiện của HVN của Tổng công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines) và DGC của Tập đoàn Hóa chất Đức Giang, hai cổ phiếu có vốn hóa và mức độ quan tâm lớn trên thị trường nhưng hiện chịu những hạn chế khác nhau về trạng thái giao dịch.
[Image: ]
HVN và DGC tiếp tục bị cắt margin do những vướng mắc khác nhau về trạng thái giao dịch, tài chính và báo cáo kiểm toán (Ảnh minh hoạ tạo bởi AI)
Với HVN, nguyên nhân không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ là cổ phiếu đang thuộc diện cảnh báo. Trạng thái này được duy trì dù Vietnam Airlines đã có bước cải thiện đáng kể về tình hình tài chính. Sau khi báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2025 ghi nhận vốn chủ sở hữu trở lại dương và lợi nhuận sau thuế dương, HoSE đưa HVN ra khỏi diện hạn chế giao dịch từ ngày 14/7/2026, đồng thời chuyển cổ phiếu từ diện kiểm soát sang cảnh báo.
Tuy nhiên, cổ phiếu HVN chưa thể thoát diện cảnh báo do lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tại ngày 30/6/2026 của Vietnam Airlines vẫn âm 23.148,19 tỷ đồng. Đây là nguyên nhân khiến cổ phiếu tiếp tục không đáp ứng điều kiện để được đưa ra khỏi diện cảnh báo.
Với DGC, việc bị cắt margin là hệ quả của một chuỗi vấn đề liên quan đến báo cáo tài chính và công bố thông tin trong năm 2026. Trước đó, HoSE chuyển DGC sang diện hạn chế giao dịch từ ngày 26/5 do doanh nghiệp chậm nộp báo cáo tài chính năm 2025 đã kiểm toán quá 45 ngày so với thời hạn quy định. Cổ phiếu sau đó chỉ được giao dịch khớp lệnh lô chẵn theo phương thức khớp lệnh định kỳ.
DGC từng đồng thời chịu nhiều trạng thái giám sát. HoSE đưa cổ phiếu vào diện cảnh báo từ ngày 30/6 do báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 nhận ý kiến ngoại trừ. Trong đó, một nội dung liên quan đến 950,9 tỷ đồng hàng tồn kho mà đơn vị kiểm toán không thể thu thập đầy đủ bằng chứng kiểm toán tại thời điểm kiểm kê; một nội dung khác liên quan đến vụ án đang được cơ quan chức năng điều tra.
Đến tháng 8, DGC được đưa ra khỏi một diện cảnh báo sau khi khắc phục nguyên nhân liên quan đến việc tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên chậm. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn được theo dõi ở diện hạn chế giao dịch do chậm nộp báo cáo tài chính và diện cảnh báo do ý kiến kiểm toán ngoại trừ.
Trong khi đó, hoạt động kinh doanh của DGC cũng chịu sức ép. Sáu tháng đầu năm 2026, doanh thu hợp nhất đạt khoảng 4.546 tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 863 tỷ đồng, giảm 50%. Chi phí nguyên liệu đầu vào tăng, trong khi hoạt động tại khai trường 25 tạm dừng để phục vụ công tác điều tra khiến doanh nghiệp phải sử dụng quặng nhập khẩu và mua ngoài với giá vốn cao hơn.
Cắt margin hàng loạt cổ phiếu vì bị cảnh báo, thua lỗ
Xét về nguyên nhân, có 25 mã đang thuộc diện cảnh báo nằm trong danh sách quý IV, gồm APG, CIG, DLG, DTL, DXV, HID, HVN, JVC, LDG, NVT, OGC, PIT, PLP, PTL, SVD, TCR, TDH, TLH, TMT, TNC, TSC, VCA, VPG, VPH và YBM. Bảng chi tiết của HoSE cho thấy đây là nhóm chiếm số lượng lớn nhất trong danh sách.
Bên cạnh đó, 12 mã bị loại khỏi danh sách margin do lợi nhuận sau thuế hoặc lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ trên báo cáo tài chính bán niên 2026 được soát xét ở mức âm. Nhóm này gồm BCE, MCP, MHC, NHA, PNC, SMA, ST8, STK, TNH, VID, VNG và VNS.
Đáng chú ý, trong nhóm này có những doanh nghiệp được nhà đầu tư quan tâm như STK của Sợi Thế Kỷ, TNH của Tập đoàn Bệnh viện TNH và VNS của Vinasun. Việc bị loại khỏi danh sách margin trong các trường hợp này không xuất phát từ trạng thái cảnh báo hay hạn chế giao dịch, mà từ kết quả lợi nhuận được phản ánh trên báo cáo tài chính bán niên đã soát xét.
Một nhóm khác gồm AAT, GIL, KLB và VTB không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ do báo cáo tài chính bán niên 2026 được soát xét có kết luận không phải ý kiến chấp nhận toàn phần của đơn vị kiểm toán.
Ở nhóm cổ phiếu thuộc diện kiểm soát có ABS, DQC, HAS, SBV và TTF. Trong khi đó, DGC, DRH và VMD thuộc diện hạn chế giao dịch.
Danh sách quý IV còn có 9 cổ phiếu chưa đủ thời gian niêm yết 6 tháng, gồm AAN, BMI, BVB, DMX, DTA, ECO, LPS, MZG và VBB. Đây là trường hợp mang tính kỹ thuật, khi doanh nghiệp chưa đáp ứng yêu cầu về thời gian niêm yết để được giao dịch ký quỹ.
Không chỉ cổ phiếu, HoSE còn đưa vào danh sách một số chứng chỉ quỹ.
Ba mã FUCVREIT, FUEABVND và FUETPVND không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ do có ít nhất một tháng NAV tính trên một đơn vị chứng chỉ quỹ thấp hơn mệnh giá trong ba tháng liên tiếp được xem xét. Trong khi đó, FUEMTEC, FUEPHVNS và FUEVN50G chưa đủ thời gian niêm yết 6 tháng.
Một trường hợp riêng biệt là ITD của Công nghệ ITD, bị đưa vào danh sách do doanh nghiệp nhận được kết luận của cơ quan thuế về việc vi phạm pháp luật về thuế.
Thái Hà