Theo công ty môi giới Phố Wall Bernstein, đà suy yếu gần đây của Bitcoin (BTC) bắt nguồn từ sự dịch chuyển của dòng vốn, chứ không phải những lo ngại về triển vọng ngành. Thời gian qua, nhà đầu tư thường xuyên bàn về tương lai các máy tính lượng tử có thể phá vỡ hệ mật mã nền tảng của Bitcoin. Đây trở thành chủ đề lặp lại trên thị trường crypto, đặc biệt sau khi một nghiên cứu gần đây của Google cho thấy nguồn lực tính toán cần thiết để bẻ khóa các hệ thống bảo mật blockchain then chốt có thể thấp hơn nhiều so với ước tính trước đây.
Bernstein chỉ ra số liệu rằng các công ty kho bạc Bitcoin và quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đã thu hút khoảng 12 tỷ USD dòng vốn ròng trong năm nay, giảm mạnh so với mức 60 tỷ USD của năm 2025. Các ETF ghi nhận khoảng 2,6 tỷ USD rút ròng từ quy mô tài sản 75 tỷ USD, trong đó phần lớn nhu cầu đến từ các doanh nghiệp mua vào, dẫn đầu là Strategy.
Các nhà phân tích của Bernstein cho rằng sự chậm lại trong dòng vốn chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân chuyển sang săn tìm cơ hội liên quan đến AI, đồng thời lưu ý rằng những mảng crypto có hiệu suất tốt nhất trong năm nay gắn với cổ phiếu và hàng hóa được token hóa.
Tương tự, ông Michael Saylor - Chủ tịch điều hành doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin nhiều nhất thế giới Strategy - cho rằng sự sụt giảm mạnh của Bitcoin là do dòng vốn đang hướng vào lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Theo ông, việc xây dựng AI đang hấp thụ vốn ở quy mô lịch sử, tạo ra áp lực tạm thời trên thị trường toàn cầu.
Tuy nhiên, ông nêu quan điểm rằng sự dịch chuyển dòng vốn không làm suy yếu Bitcoin. Ngược lại, nó củng cố luận điểm về nhu cầu đối với một loại vốn kỹ thuật số khan hiếm, có tính thanh khoản cao. "Bitcoin vẫn là tài sản hàng đầu trong dài hạn", Saylor khẳng định.
Các nhà phân tích Bernstein cho rằng quy mô rút vốn khỏi các ETF còn khiêm tốn. Đây là tín hiệu tích cực. Điều này càng có ý nghĩa khi việc sở hữu BTC đang trở nên ít phụ thuộc hơn vào dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân.
Một đồng xu biểu trưng của Bitcoin được làm bằng bạc. Ảnh: Reuters
Bitcoin đã trải qua giai đoạn khó khăn trong những tháng gần đây, giảm từ khoảng 82.000 USD hồi đầu tháng 5 xuống quanh 63.000 USD hiện nay, tương đương mức giảm hơn 20%. Tiền số lớn nhất thế giới có lúc rơi xuống dưới 60.000 USD vào tuần trước, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024 và hiện vẫn thấp hơn khoảng 50% so với kỷ lục gần 126.000 USD thiết lập vào tháng 10/2025.
Dòng vốn ETF liên tục bị rút ra, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư suy yếu và sự dịch chuyển vốn sang cổ phiếu liên quan đến AI cùng các thương vụ chào bán cổ phiếu nổi bật được xem là những động lực chính của đợt giảm giá hiện tại.
Theo các nhà phân tích Bernstein, không giống các chu kỳ trước vốn bị chi phối bởi nhà đầu tư cá nhân, thị trường crypto hiện nay có sự tham gia của ETF, doanh nghiệp theo mô hình kho bạc, nền tảng quản lý tài sản, quỹ hưu trí và quỹ đầu tư quốc gia, tạo ra một cơ cấu sở hữu đa dạng và bền vững hơn
Dù Bitcoin thiếu đi sự sôi động như các giao dịch AI trong năm nay, Bernstein cho rằng việc "trở nên nhàm chán" không làm suy yếu luận điểm dài hạn về vai trò lưu trữ giá trị của BTC. Ở một góc độ nào đó, điều này lại phản ánh một cấu trúc thị trường lành mạnh hơn. Ngân hàng đầu tư Citibank cho biết trong một báo cáo tuần trước rằng dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay có thể chiếm 45% biến động giá BTC theo tuần và vẫn là thước đo tốt nhất về mức độ chấp nhận của nhà đầu tư.
Tiểu Gu (theo CoinDesk)