100 nhà kinh tế đồng loạt dự báo Fed tăng lãi suất tháng 12, vàng và trái phiếu đứng trước phép thử mới

100 nhà kinh tế đồng loạt dự báo Fed tăng lãi suất tháng 12, vàng và trái phiếu đứng trước phép thử mới Thanh Lê • 21/10/2026 - 09:50 Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tiếp tục kiên nhẫn trong cuộc họp cuối tháng 10, bất chấp lạm phát dai dẳng và nền kinh tế vẫn tăng trưởng khá mạnh. Trong số 100 chuyên gia kinh tế tham gia khảo sát ngày 16-20/10, có tới 94 người dự báo Fed sẽ giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75-4% tại cuộc họp ngày 27-28/10. Tuy nhiên, cả 100 người đều cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Đây là thay đổi đáng kể so với khảo sát tháng trước, khi chưa tới một nửa số chuyên gia dự báo có đợt tăng lãi suất cuối năm. Fed đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9, đánh dấu bước đi cứng rắn hơn sau thời gian dài duy trì chính sách. Fed được dự báo giữ nguyên lãi suất tháng 10, nhưng gần như chắc chắn tăng vào tháng 12 Kinh tế vẫn khỏe, lạm phát chưa chịu hạ nhiệt Điểm đáng chú ý là Fed được dự báo tạm dừng trong tháng 10 dù dữ liệu kinh tế gần đây vẫn khá mạnh và lạm phát cao hơn kỳ vọng. Một số quan chức Fed gần đây phát tín hiệu muốn đi chậm và thận trọng hơn với lãi suất. Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng hạn chế đưa ra định hướng rõ ràng trước cuộc họp. Alex Pelle, chuyên gia kinh tế Mỹ tại Mizuho Securities, cho rằng với tăng trưởng còn mạnh và lạm phát cao, Fed có đủ lý do để tiếp tục nâng lãi suất. Theo ông, việc không tăng trong tháng 10 có thể khiến Fed chậm chân hơn trong cuộc chiến chống lạm phát. Thị trường trái phiếu Mỹ cũng đang phản ứng mạnh với sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài từng tăng lên mức cao nhất trong nhiều thập niên vào ngày 7/10, khi giới đầu tư lo Fed sẽ tiếp tục thắt chặt sớm hơn. Sau đó, lợi suất giảm gần 25 điểm cơ bản khi khả năng tăng lãi suất trong tháng 10 suy yếu. Trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm hơn với chính sách Fed, cũng biến động mạnh theo các tín hiệu trái chiều từ ngân hàng trung ương. Pelle cho rằng Fed có thể tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 12, nhưng rủi ro nghiêng về khả năng mức tăng lớn hơn, thay vì Fed không tăng. Nhiều chuyên gia cho rằng Fed có thể phải tăng mạnh tay hơn Gần 60% chuyên gia trong khảo sát Reuters dự báo lãi suất chính sách sẽ đạt đỉnh trong vùng 4-4,25%. try { if (typeof (dc2) != "undefined" && dc2 !== null) { dc2.show(); } else { document.getElementById("zone-40").remove(); } } catch (e) { } Tuy nhiên, 38 trong 92 người trả lời câu hỏi về đường đi lãi suất cho rằng Fed sẽ phải tăng thêm ít nhất hai lần nữa. Tỷ lệ này tăng mạnh so với chỉ khoảng 20% trong khảo sát tháng 9. Michael Gapen, kinh tế trưởng Mỹ tại Morgan Stanley, nhận định rủi ro hiện nghiêng về kịch bản Fed phải nâng lãi suất nhiều hơn dự kiến. Nguyên nhân chính vẫn là lạm phát. Lạm phát Mỹ đã cao hơn mục tiêu 2% của Fed trong gần 6 năm. Theo trung vị dự báo trong khảo sát, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, thước đo lạm phát được Fed ưu tiên, sẽ còn cao hơn mục tiêu hơn 1 điểm phần trăm trong vài quý tới và chưa thể trở lại 2% trước ít nhất năm 2028. Giá dầu trên 100 USD tạo thêm sức ép Chi phí sinh hoạt tại Mỹ tiếp tục chịu áp lực từ giá năng lượng và thuế quan. Giá dầu hiện vẫn trên 100 USD/thùng trong bối cảnh xung đột với Iran chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Cùng với đó, các mức thuế mới áp lên hàng nhập khẩu cũng làm tăng chi phí hàng hóa. Trong khi lạm phát cao, nền kinh tế Mỹ vẫn chưa suy yếu rõ rệt. GDP quý II tăng 2,2% theo tốc độ năm hóa. Sang quý III, kinh tế được dự báo tăng 3,2%, trước khi chậm lại còn khoảng 2,2% trong quý IV. Tính cả năm, tăng trưởng được dự báo ở mức 2,3% trong năm 2026 và 2,1% vào năm 2027, vẫn cao hơn mức khoảng 2% mà Fed xem là không tạo thêm áp lực lạm phát. AI tiếp tục giữ sức cho kinh tế Mỹ Một trong những động lực đáng chú ý của tăng trưởng hiện nay là làn sóng đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Abigail Watt, chuyên gia kinh tế Mỹ tại UBS, cho rằng phần đáng kể sức chống chịu của nền kinh tế đến từ đầu tư xây dựng hạ tầng AI. Bà cho rằng chi tiêu vẫn tương đối bền bỉ, nhưng động lực này có xu hướng tập trung ở nhóm thu nhập cao, những người hưởng lợi nhiều hơn từ đà tăng của thị trường chứng khoán gắn với AI. Điều này khiến Fed rơi vào thế khó: kinh tế chưa đủ yếu để buộc phải dừng thắt chặt, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu trong thời gian dài.