MBS dự báo kết quả kinh doanh quý II/2026 của ngành điện sẽ phân hóa mạnh khi nhóm nhiệt điện tăng trưởng không đồng đều, còn nhóm năng lượng duy trì nền lợi nhuận ổn định.
Báo cáo mới công bố của Chứng khoán MB (MBS) cho biết sản lượng điện toàn quốc trong 5 tháng đầu năm 2026 tăng khoảng 9% so với cùng kỳ, gần tương đương kịch bản vận hành tăng 8,5% của Trung tâm Điều độ Hệ thống điện Quốc gia (NSMO).
Riêng trong tháng 4 và tháng 5, tiêu thụ điện tăng khoảng 12% nhờ các đợt nắng nóng diện rộng xuất hiện sớm, kéo nhu cầu điện sinh hoạt và sản xuất tăng cao. Trong bối cảnh đó, MBS dự báo kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp ngành điện sẽ tiếp tục phân hóa giữa nhóm nhiệt điện, thủy điện và năng lượng tái tạo.
[Image: ]
Dự báo lợi nhuận quý II/2026 của các doanh nghiệp ngành điện
Nhóm nhiệt điện phân hóa
Theo MBS, nhóm nhiệt điện được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu thụ điện tăng và giá điện trên thị trường cạnh tranh (SMP) tăng khoảng 13% so với cùng kỳ, nhiều thời điểm lên mức khoảng 1.730 đồng/kWh.
Đối với Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (HoSE: POW), MBS dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ quý II đạt khoảng 3.002 tỷ đồng, tăng 399% so với cùng kỳ và tăng 150% so với quý I. Lũy kế cả năm 2026, lợi nhuận dự kiến đạt 4.783 tỷ đồng, tăng 104%.
Động lực tăng trưởng đến từ việc hai nhà máy Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 bắt đầu đóng góp doanh thu, trong khi các nhà máy Vũng Áng 1, Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 được huy động ở mức cao. MBS cũng cho biết POW có thể ghi nhận khoảng 1.600 tỷ đồng chênh lệch tỷ giá tại Nhà máy Vũng Áng 1 trong quý II nếu khoản này được hạch toán. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp có thể thấp hơn quý I do khoản bù sản lượng hợp đồng (Qc) không còn ở mức cao như đầu năm.
Đối với Công ty CP Nhiệt điện Quảng Ninh (UPCoM: QTP), lợi nhuận sau thuế quý II được dự báo đạt khoảng 225 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ. Theo MBS, giá điện trên thị trường cạnh tranh tăng trong khi giá than bắt đầu giảm từ tháng 6 giúp cải thiện biên lợi nhuận, dù sản lượng huy động nhìn chung không thay đổi nhiều so với năm trước. Doanh nghiệp dự kiến sẽ dừng vận hành trong quý IV để nâng cấp hệ thống xử lý khí thải, có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh những tháng cuối năm.
Trong khi đó, Công ty CP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2) được dự báo đạt lợi nhuận khoảng 230 tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ. Dù sản lượng phát điện dự kiến tăng khoảng 38% và doanh thu tăng khoảng 25% nhờ nhà máy được huy động sát sản lượng hợp đồng, giá khí tăng từ tháng 4 khiến chi phí đầu vào tăng, trong khi quý II/2025 có nền lợi nhuận cao nhờ khoản bù doanh thu Qc.
[Image: ]
Lợi nhuận ngành điện quý II/2026 được dự báo sẽ phân hoá mạnh
Sản lượng thủy điện giảm, nhóm năng lượng tái tạo giữ nền lợi nhuận ổn định
Đối với nhóm thủy điện, MBS ước tính sản lượng phát điện trong quý II giảm khoảng 4% so với cùng kỳ do bước vào mùa thấp điểm tại nhiều hồ chứa ở khu vực miền Trung và miền Nam. Tuy nhiên, giá điện trên thị trường cạnh tranh tăng góp phần cải thiện giá bán điện, bù đắp một phần sự suy giảm sản lượng.
Với Công ty CP Cơ điện lạnh (HoSE: REE), lợi nhuận sau thuế quý II được dự báo đạt khoảng 636 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ. Lợi nhuận cả năm 2026 ước đạt 2.767 tỷ đồng, tăng 9%.
Theo MBS, mảng năng lượng tiếp tục đóng góp ổn định nhờ các dự án điện gió và một số nhà máy thủy điện nhỏ mới đưa vào vận hành. Bên cạnh đó, mảng cấp nước và cho thuê văn phòng duy trì tăng trưởng nhẹ, trong khi dự án bất động sản The Light Square vẫn có tốc độ tiêu thụ chậm.
Đối với Công ty CP Tập đoàn Hà Đô (HoSE: HDG), lợi nhuận quý II được dự báo đạt khoảng 105 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ cùng kỳ năm trước. Lũy kế cả năm, doanh nghiệp có thể đạt 829 tỷ đồng, tăng 17%.
MBS cho biết kết quả này chủ yếu đến từ việc giảm áp lực lỗ tỷ giá so với quý II/2025, thay vì tăng trưởng từ hoạt động phát điện. Trong khi đó, dự án Charm Villa vẫn có tiến độ bán hàng chậm, còn thủy điện bước vào mùa thấp điểm nên đóng góp lợi nhuận không lớn.
Đối với Công ty CP Tập đoàn PC1 (HoSE: PC1), lợi nhuận quý II được dự báo đạt khoảng 150 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Mức tăng chủ yếu đến từ việc bàn giao dự án Tháp Vàng và mảng khai thác khoáng sản hưởng lợi nhờ giá nickel tăng. Ngược lại, mảng điện và xây lắp điện được dự báo suy giảm do quý II là mùa thấp điểm của thủy điện, trong khi các công ty liên doanh, liên kết vẫn chưa cải thiện đáng kể kết quả kinh doanh.
Với Công ty CP Điện Gia Lai (HoSE: GEG), lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ quý II được dự báo đạt khoảng 62 tỷ đồng, giảm 63% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu là nền so sánh cao khi quý II/2025 doanh nghiệp ghi nhận hơn 100 tỷ đồng lợi nhuận từ thương vụ thoái vốn dự án thủy điện Trường Phú.
Ở chiều ngược lại, doanh thu của GEG được kỳ vọng tăng nhẹ nhờ Nhà máy điện mặt trời Đức Huệ 2 vận hành từ tháng 5/2026, đồng thời chi phí tài chính giảm sau khi doanh nghiệp cắt giảm khoảng 1.000 tỷ đồng dư nợ vay. Tuy nhiên, các yếu tố này chưa đủ bù đắp khoản lợi nhuận bất thường ghi nhận cùng kỳ năm trước.
Ngoài kết quả kinh doanh quý II, MBS cũng cho biết việc Chính phủ ban hành Nghị định 243 về cơ chế mua bán điện trực tiếp (DPPA), cho phép các bên tự thỏa thuận giá bán điện và nâng tỷ lệ điện mặt trời mái nhà được bán lên lưới từ 20% lên 50%, được kỳ vọng sẽ tạo thêm dư địa phát triển cho nhóm doanh nghiệp năng lượng tái tạo trong thời gian tới.
Hà Lê